Strategy

這是美國2014年第三季的GDP各項目貢獻值，我附上了最近七個季節的數據，方便讀者比較參考



比較快速的閱讀可以同步觀察下面這個檔案，圖像化後可以加速理解判斷

http://www.newyorkfed.org/research/directors_charts/uscharts.pdf

美國第三季的GDP成長3.5%，這數據算是不意外的情況，民間消費呈現穩定成長的情況，耐久財商品的貢獻值連續兩季有較明顯的貢獻，一方面是美國景氣逐漸好轉，另一方面是薪資的提升擴及到更多人民身上，而且就業人口持續成長，初領失業救濟金來到近年來的相對低點，從過去紀錄來看，30萬以下的人數已經是過去40多年來的歷史低點了，當美國人普遍收入有所提升的利多加持下，平常不太願意花下去的耐久財商品，終於出現購買熱潮



美國企業最近半年來，資本投資和軟體產值明顯提升，扣除今年第一季的民間投資衰退，其實固定投資的成長是相對理想的，比較大的問題在於企業庫存，不過隨著美國整體消費訂單擴大成長，企業庫存還會慢慢成長，經過第二季的企業大幅回補庫存後，第三季下修是正常現象，沒有突然衰退的問題



進出口項目的話，美國出口持續向上攀升，隨著能源成本和美國政府從許多項目吸引製造業回流美國，未來數季，美國出口還可以持續成長，雖然進口也是呈現成長趨勢，但出口成長幅度明顯比較大，整體貿易帳長期來看呈現收斂，而能源價格大跌，對於能源進口大國無非是相當有利的環境，進口能源的效益更高，美國民間消費後續還會有成長空間，第三季GDP能站穩3%以上，淨出口的貢獻非常大

政府支出方面，第三季的國防支出大幅增加，主要是來自於國防的消費型支出，並非投資型支出，我認為這是偏向兩季內的短期成長，2015年以後未必能再延續，算是短期刺激

第三季的GDP報告算是溫和成長，對於美國2015年升息時間點沒有太多改變的力道，民間投資和民間消費表現如過去一樣穩定，唯獨企業庫存還有待加強，美國2015年的經濟成長要更好的話，必須得靠民間企業進一步擴大加薪才行