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國際金融商品局勢分析，分享一些投資心得，資料僅供參考，信者恆信

重要訊息提醒
2018年聯準會利率會議日期March20-21*、May1-2、June12-13*、Jul31~Aug1、September25-26*、November7-8、December18-19*

美國股市進入漲多修正期以後，全球投資人全面轉為保守，但我仍然持續建議投資人，應該趁市場出現恐慌之際，以現金加碼股市，雖然股市修正還未必落底，但行情最低點本來就難以預測，投資人可以做的，就是確保美國總體經濟成長沒問題的前提下，在相對低點價位，分批加碼，我強調不是一次加碼，分散多次進場，可以允許投資人有看錯的機會，這是相對好的應變策略

美國的總體經濟相對樂觀，其實從消費者信心就可以看出來，指數攀升到2009年以來最高點，這完全反映，美國民眾對於就業前景和收入成長到樂觀，企業的擴大投資也讓民眾有所感受，於是景氣樂觀反應在統計數據上

美國的消費力驚人，而且成長力道仍然強勁，從美國對中國和歐盟的進口額來看，美國的景氣成長往外溢散到出口國，中國和歐盟就是受惠者，東亞地區也是，只是數據是直接進口或複進口的差別，美國的進口成長力道，截至2018年1月為止，我認為仍然沒有減緩的跡象，3月以後就不會有寒害對消費的負面影響，消費力還在，進口就依然樂觀，從美國製造業和非製造業ISM的訂單指數也可以觀察出來，上游企業還願意增加產能，所以我認為美國對於全球經濟成長依然維持火力，這可以大幅減少美國以外的區域市場經濟拖累美國，一人得道，雞犬升天的概念

美國零售銷售成長也是相對強勁，即使1月份東岸面對嚴寒氣候，零售銷售月成長也沒有衰退，扣除汽車銷售，美國零售銷售從2017年7月以來，月增率都是正成長，2018年1月則是零成長，整體看來，民間消費成長仍然相當穩健，而且短期內還不會下降，只要美國民間消費火力還在，投資人就不用太早擔心，美國股市出現崩盤，股價可能短期高估，但不會是金融海嘯的暴跌幅度

不過美國人的消費力再強，手上的資本還是有限的，消費擴張一旦走強，那麼樂觀的時間就會倒數計時，2013年美國實質個人消費支出是觸底回升的一年，2014年初已經完全回溫，不過在那之後，2009年以來的美國人儲蓄率，再度從高點下降，因為景氣轉為樂觀，人們開始願意把儲蓄拿出來消費

2016年初以來，美國實質個人消費支出繼續擴張，但儲蓄率卻明顯下降，這意義著，美國人把儲蓄領出來消費的情況更為明顯，等待這波儲蓄率燒盡，美國民間消費再擴張的柴火就暫時耗盡，景起也會從過熱進入冷卻期，我想再過個2~3季，我對美國景氣就不會這麼樂觀了

從美國的消費、儲蓄、零售、進口，其實不難看出美國景氣仍然處於高檔區，在高檔區還沒走完以前，投資人仍然可以對股市維持樂觀，一旦景氣從高點下滑，美國人的相關信用債務違約，其實會很明顯上升，上一波股市大崩潰是2007年第四季，但是美國景氣從2006年就開始下降，相關債務違約比例明顯上升，2006年初就可以看到，在2018年初，這徵兆還沒有看見，近期只有汽車和信用卡貸款違約率溫和上升，學生貸款違約率雖然偏高，不過暫時還是穩定的，所以美國短期內民間財務還會是相對健全，投資人還不用過早擔心大規模金融蕭條出現，因為實體經濟是人，民間消費動力是體力，體力還在，人可以繼續跑，股市是狗，不管狗短期超前或落後，終究還是會回到主人的身邊。

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