Strategy

近期歐美股市波動相當大，還有東亞各國的股市也全面驟跌，用股災來描述一點也不過分，因為下跌速度真的是很罕見的高效率，從下圖美國S&P500指數就可以看出來，2011年的歐債危機，還有2015年的能源崩跌，跌勢價差我標示紅色框框，2018年初的這波跌勢，不到9個交易日就達到如此大的價差波動，下跌的斜率很嚇人，下跌的價差竟然不輸給歐債危機和能源崩跌時期，市場很快的就陷入擔心全球金融海嘯再次來臨



其實我最近已經表達過數次，美國股市很高機率是漲多修正，而非大空頭來臨，這篇文章我從新興市場的角度來切入，解釋為何2018年初就進入景氣反轉的機率很低



墨西哥的經濟與股市，受到美國影響相當大，按照以往的歷史經驗，美國只要有股市大修正，墨西哥幾乎都閃不掉，有時還出現意外的大修正，例如2013年的墨西哥股市大修正，這波美股崩跌，墨西哥股市也跟進，雖然綠色框框的跌勢比紅色框框小，不過跌勢搞不好還在進行中，只能說截至2月10號為止，墨西哥股市這波修正，和自身的股市相比，幅度還略輸給歐債危機和能源崩跌時期，接下來看看更多新興市場的表現



印度近期的股市修正可以明顯看出來，遠比2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2015年能源崩跌的暴跌價差小許多，印度股市看起來更像是漲多修正



泰國股市近期的修正幅度顯然更小，以往美國股市出現巨大修正時，泰國股市同期也都出現大修正，但這一次的美股大修正，截至2月10號為止，並沒有帶給泰國股市如同歐債危機或能源崩跌時期般的修正幅度



俄羅斯股市受到原物料和能源價格波動的影響較大，歐元區對他也有較大的貿易影響，雖然近期國際油價大跌，不過俄羅斯股市看起來修正幅度並不像美國股市那樣恐慌



土耳其股市向來受到國際金融影響相當深，2008年歐債危機、2011年歐債危機、2015年能源崩跌，土耳其股市的修正規模也都相當大，但近期土耳其股市的修正，看起來比上述股災的規模小多了，難得美國股市大跌，規模已經和2011年歐債危機、2015年能源崩跌時期差不多，但土耳其股市卻沒有被牽累



德國DAX股市近期跌勢跟上美國股市的跌勢，截至2月10號，DAX近期的跌勢只有2015年跌勢的50%火力，美國股災對德國股市造成的衝擊顯然還沒那麼大，對於同樣在歐元區的義大利股市來說，負面影響更小



希臘股市的修正更輕微，看起來僅是漲多拉回，跌勢比德國和義大利股市還小



位於非洲的埃及，以往股市波動都會跟進美股，美股大跌，埃及股市幾乎都有跟進，But，這次看起來顯然還沒有...



位於南半球的澳洲股市，修正幅度仍然相對小，遠比不上2011年歐債危機、2015年能源崩跌時期的高低價差



同樣位於南半球的巴西股市，雖然出現漲多修正，不過修正幅度也是比2011年歐債危機、2015年能源崩跌時期還小

現今全球化已經把絕大部分國家的經濟都綁在一起，產生連動影響，以往美國股市大跌，新興市場通常都好不到哪去，畢竟美國這個全球最大的消費市場，只要消費力道一緊縮，全球各國幾乎都會直接或間接造成負面影響，然後造成股市修正，然而，2018年初的美國股市大修正，不像以往，帶給新興市場巨大衝擊，當然不是所有新興市場都相安無事，中國股市和墨西哥股市，修正幅度就相對大，但是扣除這些市場，全球許多新興市場仍然跌勢不大

美股累積出現約10%跌勢的跌勢時，很多新興市場的跌勢卻相對縮小，有些新興市場甚至還逆勢上漲，這樣的訊息告訴我們，要不新興市場接下來要延後補跌，要不就是歐美和東亞股市會逐漸回到上漲軌道，以我近期的綜合判斷，我想我表達的很明顯了