Strategy

這張是EUR對ZAR的週線圖



目前EUR對於ZAR的價格處於高檔,市場還在等待線圖技術上的訊息,投機客認為EUR/ZAR會長期走跌時,熱錢就會以EUR借入ZAR進行套利,以下是簡單的計算過程



設ZAR的年利息率8％，EUR的年利息率4％，ZAR年初的即期匯率與年末的即期匯率相等，在1年當中ZAR匯率沒有發生任何變化€1＝＄12，EUR套利者的本金為€1000。這個套利者在年初把EUR兌換成ZAR存在南非的銀行： 



　　€1000 x ＄12/€＝＄12000

　　1 年後所得利息為：

　　＄12000 × 8％＝＄960

相當€80(＄960÷＄12/€＝€80)，這是套利者所得到的毛利潤。如果該套利者不搞套利而把1000歐元存在歐洲銀行，他得到的利息為：€1000 × 4％＝€40，這40歐元是套利的機會成本。所以，套利者的基本淨獲利為€80—€40 = 40€，也就是說，套利的過程，利潤要大於40€，否則就不夠划算。

但實際在1年當中，ZAR的即期匯率不會停留在＄12/€的水平上不變。如果年底時EUR的即期匯率為＄15/€，由於ZAR貶值，淨利潤960 ZAR只能兌換成64歐元，淨獲利40歐元減到24歐元，套利者在年初做套利交易時，買即期南非幣的時候沒有同時按一定匯率賣1年期的遠期英鎊，甘冒匯率變動的風險，結果使其損失了16歐元的淨利息。從這個例子可以看出，ZAR貶值越大，套利者的損失越大。當然，如果在年底EUR的即期匯率＄10/€，這個套利者就的淨利潤會達到96歐元，淨獲利€56。



這張是ZAR對JPY的週線圖



從圖可以看出,借JPY買進ZAR也是可以套利,但目前市場的熱錢主要是在EUR,也就是說這筆資金要變成JPY得多一道轉換匯差,這兩種套利交易模式在市場都會存在,只是哪種比例較高的差別,對於擁有ZAR的投資客來說,哪種套利都無所謂,最重要的是能讓ZAR匯率上漲最重要